作者以追念與友人“攜手江村”的難忘情景開始，引起對友人的懷念。風景依稀，又是一年之春了。去年初春，蘇軾與陳襄曾到杭州郊外尋春。蘇軾作有《正月二十一日病后述古邀往城外尋春》詩，陳襄的和詩有“暗驚梅萼萬枝新”之句。詞中的“梅雪飄裙”即指兩人尋春時正值梅花似雪，飄沾衣裙。友情與詩情，使他們游賞時無比歡樂，消魂陶醉。“故人不見”一句，使詞意轉折，表明江村尋春已成往事，去年同游的故人不在眼前。每當吟誦尋春舊曲之時，就更加懷念了。作者筆端帶著情感，形象地表達了與陳襄的深情厚誼。順著思念的情緒，詞人更想念他們在杭州西湖詩酒游樂的地方——望湖樓、孤山寺、涌金門。這三處都是風景勝地。詞的下片緊接著回味游賞時兩人吟詠酬唱的情形：平常經過的地方，動輒題詩千首。“尋常行處”用杜甫《曲江二首》“酒債尋常行處有”字面，“千首”言其多。他們游覽所至，每有題詩，于是生發出下文“繡羅衫、與拂紅塵”的句子。“與”字下省去賓語，承上句謂所題的詩。這里用了個本朝故事。宋吳處厚《青箱雜記》卷六載：“世傳魏野嘗從萊公游陜府僧舍，各有留題。后復同游，見萊公之詩已用碧紗籠護，而野詩獨否，塵昏滿壁。野徐曰：‘若得常將紅袖拂，也應勝似碧紗籠。’萊公大笑。”宋時州郡長官游樂，如溫庭筠《菩薩蠻》“新貼繡羅襦”，為女子所服。這一句呼應陳襄前詩，也就是喚起對前游的回憶。詞意發展到此，本應直接抒寫目前對友人的思念之情了，但作者卻從另一角度來寫。他猜想，自離開杭州之后是誰在思念他。當然不言而喻應是他作此詞以寄的友人陳襄了。然而作者又再巧妙地繞了個彎子，將人對他的思念轉化為自然物對他的思念。“湖中月，江邊柳，隴頭云”不是泛指，而是說的西湖、錢塘江和城西南諸名山的景物，本是他們在杭州時常游賞的，它們對他的相憶，意為召喚他回去了。同時，陳襄作為杭州一郡的長官，可以說就是湖山的主人，湖山的召喚就是主人的召喚，“何人”二字在這里得到了落實。一點意思表達得如此曲折有致，遣詞造句又是這樣的清新蘊藉，借用辛稼軒的話來說：“看使君，于此事，定不凡。”（《水調歌頭·送鄭厚卿赴衡州》）